Vapor成美国电子烟新星

    Vapor公司是美国电子烟及其衍生品行业的一颗新星，也是该行业中唯一一家美国上市公司。过去几年，该公司成功扭亏为盈，并已跻身主要零售企业供货商的行列。随着越来越多的传统吸烟者开始重视健康问题，Vapor公司抢占烟草公司市场份额的潜力不可小觑。

    Vapor公司作为美国领先的电子烟供应商，旗下品牌包括Krave、Fifty-One、Green Puffer、Americig、Vapor-X、Alternacig、Vapur等。该公司在电子烟销售上的多品牌战略已经取得了不俗的成绩，其产品销售渠道覆盖面也很广，包括网络平台、电视销售和遍布全美的零售点。目前，Vapor公司正在考虑找明星为其产品代言，以进一步提升销售业绩。

    不俗的业绩

    Vapor公司2013年10月21日公布的业绩报告显示，该公司2013年第三季度净销售额超过640万美元，同比上涨260万美元，涨幅高达66.3%。净销售额的大幅攀升主要来自销售量的增加、完善的产品结构以及单位产品平均成本的下降。同时，Vapor公司的毛利率从2012年第三季度的35.1%升至目前的38.9%；营业收入和净收入分别达393282美元和280827美元，去年同期分别亏损1252086美元和819010美元。不过，令人有些担忧的是，在业绩增加的同时该公司的销售成本也大增56%至400万美元，一年前只有250万美元。

    在稳步提升的销售业绩面前，Vapor公司反其道而行之，进一步缩减广告开支：从2012年第三季度的80万美元减少50.3%至40万美元。Vapor公司已大幅缩减了旗下品牌Alternacig的互联网广告、平面广告和电视直销支出，但该公司表示缩减广告开支只是暂时的，未来会重新加大Alternacig和Krave两个品牌的广告投入，包括电视直销等。

    Vapor公司董事长Jeffery Holman在12月3日出席LD Micro会议（该会议旨在为小微企业提供向投资者和分析师展示其商业模式发展潜力的平台）上强调，旗下Vapur在加拿大是最受欢迎的电子烟品牌，占据70%的市场份额；该公司在全球拥有超过60000个销售点，市场渗透率达到10%。尽管从全球范围来看，Vapor公司未来仍有很大的上升空间，但目前的成绩在同类企业中已经非常亮眼了。12月20日，Vapor公司宣布与美国折扣零售商Family Dollar达成合作协议，消费者现在可以在全美6600家Family Dollar店中找到Krave电子烟和相关商品。值得一提的是，Krave是Family Dollar第一个出售的电子烟品牌，售价为5.99美元/包。

    未来的风险

    今年10月，Vapor公司进行了最新一轮融资，此轮融资极大地改善了该公司的财务状况和未来增长潜力。Vapor公司的现金持有量达900万美元，足以支撑其资产负债表和业务扩张。不过，前景乐观并不代表未来不会遭遇风险。美国传统烟草公司罗瑞拉德（Lorillard）旗下的Blu电子烟品牌是Vapor公司最大的竞争对手。近期，Blu在美国电子烟市场的份额升至45.6%，去年同期为40.1%；其中，烟草商店销售渠道份额为37.2%。

    罗瑞拉德公司目前约有4%的营收来自Blu电子烟销售。最新的季度业绩报告显示，该公司电子烟销售额达6300万美元，高于前一季度5700万美元，去年同期仅为800万美元。可见，电子烟已成为罗瑞拉德公司的一大增长动力，而这仅仅是个开始而已。不久前，罗瑞拉德公司刚刚花费3000万英镑收购了英国电子卷烟制造商SKYCIG，未来可能还会有进一步的收购行动。

    另外，Vapor公司未来也面临潜在的政策风险。目前，美国尚无全面的电子烟监管方案，未来存在较多的不确定性。据悉，纽约市议会已于12月19日以43票支持、8票反对的投票结果通过一项控烟法案，禁止在现已禁烟的公共或私人场合吸食电子烟。纽约市议会议长克里斯蒂娜·奎因支持该项新法案，她表示，如果允许使用电子烟的话，将会在无形中削弱现有控烟法案的执行力度，因为电子烟外形与传统香烟十分相似。电子烟的反对者也不断号召相关机构应尽快出台完善的监管措施，有些甚至认为应在青少年中全面禁止电子烟。当然，电子烟的支持者也不禁发出疑问，若要禁止电子烟，是否应首先全面限制传统香烟呢？或许，限制青少年吸食某些口味的电子烟或禁止电子烟投放广告是不错的折中选择。

    尽管目前Vapor公司已成为美国电子烟行业的一颗新星，但未来随着电子烟市场的不断壮大和成熟，该公司或将开启雄心勃勃的并购之路。美国最大的烟草商Altria近期也试图将触角伸向电子烟市场，如果美国几大烟草巨头都纷纷觊觎的话，恐怕Vapor公司将难以招架，唯一的出路也只剩通过并购壮大自身了。

    全球电子烟市场的巨大增长前景

    现在，电子烟在青少年群体中已越来越普及。据美国疾病预防控制中心统计，2011年-2012年，吸食电子烟的美国初中生和高中生人数翻了一番，截至2012年吸食过电子烟的学生约有178万人。

    《商业周刊》近期载文指出，目前，全球电子烟市场规模约为20亿美元，预计到2017年可达100亿美元。

    富国证券分析师认为，电子烟之于传统香烟就如功能饮料之于普通饮品，前者必定会逐步抢占后者的货架空间，并得到越来越多的消费者认可；未来电子烟市场的年增长率预计可达30%；超过一半的电子烟购买者为重复吸食者，而非尝试者；电子烟对消费者最大的吸引力在于较低的健康风险、较低的价位和新鲜感；目前，只有美国明尼苏达州对电子烟征税，尽管随着监管方案的不断出台情况会有所改变，但电子烟的税收短时间内很难达到传统香烟的水平；到2021年，美国第二大香烟生产商雷诺美国公司从电子烟市场中获得的收入将达40亿美元，略超传统香烟收入39亿美元。