一石激起千层浪，电子烟受多方看好

    事件：新华社12月29日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于领导干部带头在公共场所禁烟有关事项的通知》。规定包括各级领导干部不得在学校、医院、体育场馆、公共文化场馆、公共交通工具等禁止吸烟的公告场所吸烟，严禁在公务活动中吸烟，将各级党政机关建成无烟机关等。 

　　由此，一直被视为传统香烟替代品的电子烟又一次成为了人们的关注对象。目前电子烟虽未确认是否不纳入禁烟法规，大多观点还是看好电子烟的发展前景。

　　从中央出台“领导干部在公共场所禁烟令”后，电子烟能否迎来发展机遇成为市场关注热点。昨天，针对投资者有关电子烟电池供货进展，亿纬锂能在深交所互动平台上透露，公司应用于电子烟领域的锂碳电池目前订单饱满。

　　2013年12月29日，中办、国办印发《关于领导干部带头在公共场所禁烟有关事项的通知》，明确要求各级领导干部作出表率，带头在公共场所禁烟，同时要把各级党政机关建成无烟机关，严禁使用或变相使用公款支付烟草消费开支。受此消息影响，12月30日涉烟类股票大幅下挫，涉及烟标、烟纸的企业也出现下跌，市场将关注点更多地放在了电子烟领域。

　　针对投资者有关公司电子烟电池进展的提问，亿纬锂能昨天在互动平台回复称，公司应用于电子烟领域的锂碳电池，仍然是公司锂离子电池中主要产品之一，订单饱满。据公司了解到的情况来看，前期市场有调整，大品牌的广告、渠道、布局都更胜一筹，增速更快；小品牌的优势相对较差。调整的结果是市场集中度逐步提高，如今3家主要品牌的市场份额已经超过70%。电子烟品牌集中对公司有利，目前前三名的电子烟品牌商都是公司的客户，其中两家公司的份额几乎达到100%。

　　对传统烟草销量负面冲击有限，预计总量仍将维持个位数增速。2011年的《公共场所卫生管理条例实施细则》已经明确规定公共场所禁烟；针对少数领导干部依旧在公共场合吸烟的行为进行了进一步明确的禁止。我们认为区别于之前的“禁酒令”:白酒行业原本相对市场化运作，享受过前期的爆发增长。而国内控烟背景下，烟草销量长期低个位数增长(2010-2012年增速分别为3.9%,3.9%,3.0%)；而国内有高达3亿的烟民消费基础，因而禁烟令虽对传统卷烟虽有负面冲击,但负面影响有限。从国外的经验观察也是如此，美国、日本等发达国家公共场所禁烟措施极为严厉，但每年烟草消费也仅是小个位数的下滑(美国市场2010-2012年传统卷烟消费分别下滑3.6%,3.2%,4.0%)。 

　　传统烟包行业涌现更多外延机遇。在传统烟包行业发展低谷时,将涌现更多高性价比的外延并购机遇。对于已经拥有资本平台优势的上市公司而言,有望充当行业整合者，是实现外延扩张的绝佳时机。 

　　电子烟更符合健康环保趋势，有望迎来发展机遇。在我们上周五的电子烟行业深度报告《国外成长依然，国内启动在即》中指出，国外电子烟行业快速增长的原因之一是禁烟措施的严厉。我们认为此次再次强调公共场所禁烟，主要是从公众健康和安全的角度着手。在此背景下，电子烟有望迎来发展机遇。因电子烟因不含传统卷烟中焦油、一氧化碳、砷、铅、汞等有害物质，其毒性仅为普通卷烟的千分之一；无二手烟污染，较传统卷烟更健康、环保。同时,国内中烟企业在传统卷烟面临可能的发展瓶颈时，也有望将电子烟的发展提上议事日程，作为未来收入和盈利的有效补充。 

　　晨报讯(记者秋晓)国务院办公厅日前印发了《关于领导干部带头在公共场所禁烟有关事项的通知》，对此，分析师认为，该通知利好电子烟概念股。

　　华泰证券（601688）厦禾路营业部理财经理刘华峰分析指出，电子烟近年在海外市场快速发展，而国内电子烟市场也具备快速发展基础，预计未来国内电子烟的规模化发展仍由中烟体系主导。这对与中烟公司长期合作、拥有渠道优势的烟包企业如上海绿新（002565）、东风股份（601515）及劲嘉股份（002191）新业务的发展构成利好。上述个股也有望借渠道优势整合目前国内分散的电子烟产业链，提升行业集中度。

　　中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于领导干部带头在公共场所禁烟有关事项的通知》。我们预计对传统烟草销量负面冲击有限,电子烟将迎来发展机遇,详细参见报告。

　　本周观点：我们建议配置受益于电子烟推进的烟包(上海绿新、东风股份和劲嘉股份)和受益于城镇化推进的家居板块(宜华木业、美克股份、索菲亚);周期股从估值修复角度看好晨鸣纸业(H+A+B)。